Investment

JEPI ETF銘柄紹介【インカムとキャピタルの両取り】

てくお
インカムゲインを重視しつつも価格上昇も期待できる商品を探しているのであれば、JEPIが当てはまるかもしれません。この記事ではJEPIについて解説します。
この記事を書いております てくお と申します。米国駐在しておりインデックス投資をしており、JEPIもポートフォリオに加えています。

JEPI ETF銘柄紹介【インカムとキャピタルの両取り】

2021年10月時点でのファンドの概要です。

  • JEPI JPMorgan Equity Premium Income ETF
  • 2020年の5月20日 上場
  • 純資産 $3.94B(約5000億円)
  • 分配利回り 7.49%
  • 毎月分配
  • 価格推移 上場来24%値上
  • 経費率 0.35%

てくお
分配金利回りが7%超え、しかも毎月分配です。さらにキャピタルゲインも得られています！以降で運用内容の詳細を解説していきます。まだ日が浅いとはいえ今後も期待出来ると私は思っています。毎月分配のETFですが、経費率も0.35%に抑えられているのもポイント高いです。

JEPI 運用内容の詳細

JEPIではキャピタルゲインとインカムゲインを下のように２つの運用から獲得することを目指しています。

JEPIの運用方法

①キャピタルゲイン：資産の80%でSP500を中心とした選択銘柄を保有
②インカムゲイン：資産の20%内でELNを保有


それぞれ詳細を見ていきましょう。

JEPI キャピタルゲイン　資産の80%でSP500を中心とした選定銘柄を保有

JEPIでは、資産の80%をSP500の中から選択した銘柄を保有します。大部分はSP500から選ばれるようですが、SP500以外から選定することもあるようです。SP500よりも変動が小さくなるように銘柄を選定します。

銘柄選択はJEPIのファンドマネージャの方が行います。
Hamilton Reiner
Raffaele Zingone

ポートフォリオ

具体的なポートフォリオです。2021年10月時点で、約100銘柄を保有しています。最新の保有銘柄はこちらで確認できます。
セクター比率は下の通りです。SP500では情報技術セクターが30%程度占めるのですがJEPIでは11%と低く、また最大の保有銘柄でも比率が1.5%程度となっています。

JEPIの保有セクター比率 2021/10/11

JEPIの保有セクター比率 2021/10/11

SP500と連動

SP500と過去の推移を比較してみました。2020年の6月頃から今日時点までの短い期間での比較ですが、SP500と連動していることが分かります。この期間では、上がりも下がりも概ねSP500の半分程度で推移していました。
JEPIとSP500比較

てくお
繰り返しになりますが、JEPIでは価格変動がSP500よりも小さくなるように、ファンドマネージャがSP500を中心に約100銘柄を選定しています。SP500下落時の下落幅が抑えられており、狙い通りの運用が出来ているようです。
次にインカムゲインについて解説します。

JEPI インカムゲイン 資産の20%内でELNを保有

JEPIでは、資産の20%内でELN(Equity Linked Note)を保有することで分配金の大部分を確保します。
(資産の80%で保有する銘柄の配当金も分配金の一部となりますが、7%強の分配金の大部分はELNによる収益です)

ELNとは、最終的な支払いが株式等となる一種の債権です。
銀行や証券会社などが発行し、JEPIの資産としてそれを購入しています。ELNは様々な形態をとることが可能で、JEPIが保有するELNは「SP500とそのオプション取引」を対象とする債権です。このELNを保有すると、オプション取引によるプレミアム収益を得ることが可能で、JEPIではこれを毎月分配の原資としています。

JEPIでのELNの説明の原文です。

In order to generate income, the Fund may invest up to 20% of its net assets in ELNs. ELNs are structured as notes that are issued by counterparties, including banks, broker-dealers or their affiliates, and that are designed to offer a return linked to the underlying instruments within the ELN. ELNs in which the Fund invests are derivative instruments that are specially designed to combine the economic characteristics of the S&P500 Index and written call options in a single note form. The ELNs provide recurring cash flow to the Fund based on the premiums from the call options the ELNs write and are an important source of the Fund’s return. The ELNs will be included as equity securities for purpose of calculating the 80% Policy. Investing in ELNs may reduce the Fund’s volatility because the income from the ELNs would reduce potential losses incurred by the Fund’s equity portfolio. However, because of the call options written within an ELN, the investment would also reduce the Fund’s ability to fully profit from potential increases in the value of its equity portfolio.

てくお
正直ELNについては完全に理解出来ていません。SP500を保有してそのコールオプションを売るカバードコール運用を、ELNという債権を保有して間接的に行っているものと理解しています。より理解が進みましたら追記します。

過去の分配金

JEPIの過去の分配金です。平均$0.376、現在の価格基準で0.6%(年利7.2%相当)です。

JEPIのトータルリターン

JEPIの分配金を含んでのトータルリターンをSP500インデックスと比較すると、SP500には劣ります。
分配金を毎月出していることと、ELNの中身がコールの売りを行っているため（実態はSP500のカバードコールなので価格上昇が制限される）と考えられます。

期間：2020年の6月から2021年の10月
・SP500インデックス 50%
・JEPI 36%
JEPIとSP500のトータルリターン比較

まとめ

JEPIはこんなETFです。

JEPIまとめ

・資産の80%でSP500を中心とした約100個の選定銘柄を保有。SP500に連動して資産増加が期待出来る。
・資産の最大20%でELNを保有。ELN保有すると間接的にオプション運用することになりオプション収益が得られる。

SP500と比較するとトータルリターンは劣るが、年利7%程度の分配金を得つつ、SP500の値上がり益も期待出来る銘柄。

てくお
私はかなり気に入っているETFです。高配当を生み出すELNの中身は公開されていないのですが、実績的には7%程度の分配利回りが出ています。加えてSP500の成長に合わせて価格上昇も見込める。この記事のタイトルにした、インカムとキャピタルの両取りが出来るETFだと思っています。

JEPIの購入方法

・サクソバンク証券
・IG証券
・SBI証券(2021年/10/20～)
・楽天証券
・マネックス証券
で取り扱いがあることを確認しています。

以上です。

最後までお読み頂きありがとうございます！

-Investment